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上海财产调查公司解析尽职调查中的量化分析

2019年4月25日 天朝商务 http://www.tianchao.com.cn/

量化分析这一步主要是对企业过去业绩和经营目标进行复核,判断历史数据的准确性和未来预测的可靠性,为最终的估值奠定基础。上海财产调查公司专业人员为大家举例说明:

例如上面提到的“网上家具销售企业”,调查人员测算比较了2007年同类企业的“单位面积的平均销售收入”,其中红星美凯隆为4200元/平米,伊利诺伊是6700元/平米,居然之家为1.2万元/平米,曲美家具为1.4万元/平米。而该网上家具销售企业运营历史最长久、业绩最好的店,则为8300元/平米。而在其盈利预测中,“单店平均年销售目标”所对应的则是1.93万元/平米,这显然大大超过了行业领先水平,可靠性不高。

企业调查案例:某化工企业

又如某化工企业,采取“顺酐法”生产BDO(二羟基丁烷)产品,它有较好的区位优势,拥有该区域内唯一的化工品港口,并在该港口发展沿海型石化工业。

但调查人员发现:不同工艺路线生产BDO的成本差异较大。而在国内,用“电石法”生产的成本,每吨要比“顺酐法”低3000—4000元(主要是由原材料电石与顺酐的价格差所致)。这令人怀疑,竞争对手的低成本,能完全覆盖该企业的区位优势。加上中国整体的BDO产能扩张迅速,可能导致该企业预计的销售目标或利润率无法实现。

由此可见,即使投资逻辑没有问题,但是如果在量化分析中,发现了明显的目标市场与销售收入目标的不匹配,销售目标、成本与行业领导者(尽管商业模式不同)的可比数据的不匹配,都会导致企业预测业绩及要求的估值,与合理预期的业绩及相应估值的不匹配。最终可能会否定企业的商业模式,调整甚至取消投资。

上海财产调查公司是专业的商务调查和金融信贷风险控制提供商,为企业客户提供纯正的调查服务和风险控制解决方案。十余年来,商务调查在信息时代中与世界共同进步,不断创新调查理念和调查方法,为不同的客户群提供量身定制的专属调查服务。

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